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從消費市場的下降，進出口業(yè)務(wù)的影響，到物流和復(fù)工面臨多方面的挑戰(zhàn)，疫情給鋰電行業(yè)帶來了最艱難的時刻，

 結(jié)合SARS期間的情形，我們發(fā)現(xiàn)疫情沖擊對工業(yè)企業(yè)的影響不僅發(fā)生在短期，也可能通過“收入下降—利潤減少—投資需求下降—收入下降”的正反饋機制對工業(yè)產(chǎn)生更加持久的影響。要打破短期外生沖擊帶來的市場失靈，就需要財政和貨幣政策進一步逆周期發(fā)力，從降低成本、刺激需求等多個環(huán)節(jié)激發(fā)企業(yè)活力。

　　疫情對工業(yè)生產(chǎn)的沖擊較大。從03年SARS疫情發(fā)生時的情況來看，無論是輕工業(yè)還是重工業(yè)，工業(yè)增加值的增速在03年3-5月份期間均逐步下滑，總體下降約8個百分點。新冠疫情帶來的企業(yè)停工、延遲復(fù)工等不利影響也將對工業(yè)生產(chǎn)造成較大的打擊。

　　生產(chǎn)是收入的來源，大規(guī)模的延遲開工導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)活動短期內(nèi)明顯減少，收入增速由此降低。03年SARS疫情發(fā)生期間，工業(yè)企業(yè)的收入增速從一季度的31%下降為二季度的27%，疫情過后工業(yè)企業(yè)的收入緩慢回升，但并未完全修復(fù)疫情帶來的負面沖擊。本次新冠疫情對生產(chǎn)和收入的沖擊大概率強于SARS時期，收入增速在一季度預(yù)計出現(xiàn)更大降幅，年內(nèi)修復(fù)難度加大。工業(yè)生產(chǎn)能否在疫情結(jié)束后迅速反彈存疑，源于短期沖擊對利潤以及投資的中期影響。

　　以2003年為例，疫情的短期沖擊帶來二季度收入和利潤增速的下滑。疫情過后，二季度的利潤下滑抑制了企業(yè)下一期也就是三季度的投資需求。投資需求的下降對應(yīng)的就是對工業(yè)品需求的下降，工業(yè)品的價格以及需求量都會受到削弱，再進一步對工業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入形成壓力，從而形成“收入—利潤—投資需求—收入”的閉環(huán)，或?qū)⒎怕枨蠡嘏墓?jié)奏，削弱需求反彈的幅度。

　　工業(yè)復(fù)蘇之路，需關(guān)注短期沖擊過后的中期影響。面對更強的疫情沖擊和更加嚴峻的內(nèi)外部經(jīng)濟形勢，全年工業(yè)企業(yè)收入、利潤和投資或?qū)⒃庥龈蟮奶魬?zhàn)。盡管部分工業(yè)行業(yè)和服務(wù)業(yè)行業(yè)在疫情結(jié)束后的彈性可能很大，但也有部分行業(yè)難以修復(fù)前期跌幅，甚至?xí)掷m(xù)受到影響。除此之外，兩次疫情期間的經(jīng)濟環(huán)境也有不小的差別：2003年產(chǎn)能出清，經(jīng)濟輕裝上陣，疊加外貿(mào)利好；2020年產(chǎn)能過剩問題依舊嚴峻，外貿(mào)壓力仍大?？紤]到本次新型冠狀病毒肺炎波及的人數(shù)更多、涉及的范圍更廣、企業(yè)延遲開工的時間更長，預(yù)計對企業(yè)收入、利潤的短期和中期沖擊將更強，投資需求系統(tǒng)性下降的風(fēng)險也更大。

　　需依賴貨幣和財政政策配合發(fā)力。盡管當(dāng)前政策已經(jīng)有所發(fā)力，但是由于疫情對于工業(yè)和服務(wù)業(yè)的影響未必能夠在短期消化，應(yīng)當(dāng)對其中期影響有所關(guān)注。在全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)和以穩(wěn)為主的政策思路下，未來的貨幣和財政政策均有繼續(xù)發(fā)力的空間。就貨幣政策而言，降息和利率市場化改革是貨幣政策降成本目標(biāo)的主要抓手，通過降息引導(dǎo)實體企業(yè)融資成本下降，逆周期刺激企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性，才能打破因外生沖擊造成的市場扭曲，幫助工業(yè)企業(yè)走出利潤和投資增速下滑的困境。就債市而言，我們?nèi)匀粓猿掷是暗秃蟾叩呐袛啵A(yù)計今年一季度10年國債到期收益率有望調(diào)整到2016年低點，2020年上半年10年國債收益率目標(biāo)區(qū)間在2.6%~2.8%。

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   2020年是注定不平凡的一年，我們的心為疫情防御緊緊相連。云奧科技一如既往奮戰(zhàn)在一線，為行業(yè)爭取最大的貢獻。